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漳州发展:价值低估的区域城市运营“龙头”公司

发布时间:2006-05-22    研究机构:兴业证券

公司是具有政府背景与资源的城市运营商。公司目前定位为城市运营商,具有较强的政府背景。今后,公司的发展战略为以道路收费、水务处理等城市基础设施运营为依托,加大培育土地一级开发、房地产开发、汽车销售等增值业务,实现业绩的稳定增长。

  高速公路收费、水务处理奠定了稳定的业绩基础。公司现有的“漳州-诏安”、“漳州-龙岩”两路段是福建省高速公路中较好的两条高速公路,盈利比较稳定。目前公司基本构建了独立的售水管网,产业链比较完善,而且从06年起公司污水处理收费将提高。高速公路、水务处理将为公司提供稳定的现金流,并奠定了稳定的业绩基础。..房地产将成为利润增长的“加速器”。公司已将房地产开发作为今后重点发展方向,现有开发项目“绿波海景”项目、“江滨花园”项目未来2-3年可为公司贡献约4.6亿元净利润。另外,公司在土地一级开发上已形成自身的特有优势。随着土地储备的增加,以及公司在一级开发与二级开发的梯次推进,房地产业务将成为公司未来业绩增长提供“加速器”。

公司股改方案可能采取“定向回购+送股”方式。公司的股改方案可能采取“定向回购+送股”方式,预计送股比例将会高于市场平均水平。公司股价目前尚处于历史底部,投资风险较低,加之长期有业绩的稳定增长,是一个长短期投资价值兼具的投资品种。

公司业绩拐点已现,目标价位6.25元,给予“推荐”评级。经过资产置换及调整产业结构后,今年公司业绩将出现拐点。公司股价的合理价位为6.25元,我们给予“推荐”的投资评级……

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