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漳州发展:关注公司房地产业务

发布时间:2007-03-13    研究机构:西南证券

1、公司主营公路收费、自来水供应和污水处理等公用行业,此外公司还涉足汽车销售和房地产。

  高速公路和水务会给公司贡献稳定的收益;公司未来的利润增长主要在房地产业务。

  2、预测07年和08年,高速公路所贡献的EPS分别为0.130元和0.168元;水务给公司所贡献的EPS分别为0.015元和0.040元;房地产业务每年给公司贡献EPS0.071元。由于公司与当地政府的良好关系,随着漳州经济的快速发展,公司在房地产业务方面会有比较大的发展。

  3、公司股票回购既解决了股东侵占上市公司资产的问题,又增厚了每股收益;公司所具有的政府背景,在获得政策支持的同时,我们也担心在公司治理等方面亦会受政府所扰;公司房地产业务易受国家宏观调控的影响;公司资产负债率逐年提高,预测07年水务和公路贡献利润5千万,如果公司大规划参与房地产开发项目,公司的财务状况值得关注。

  4、根据分行业对公司进行估值,我们认为公司07年股票价值为4.235元/股,3月12日公司股票收盘价为4.82元/股,对应07年和08年的PE值分别为22.3倍和17.3倍,考虑到公司在汽车销售和房地产开发方面可能超出我们的预期,故给予“谨慎持有”评级。

申请时请注明股票名称